一项不祥的措施在债券市场再次浮出水面，美联储认为这是一个几乎确定无疑的衰退信号。
周三交易中，10年期国债收益率低于3个月期票据。在市场行话中，这被称为“反转收益率曲线”，在12到18个月的时间框架内，它对几十年的衰退有了英镑预测记录。
事实上，纽约联储认为这是一个如此可靠的指标，它每月提供有关关系的更新，以及未来12个月发生衰退的百分比赔率。
在1月底，当10年期收益率比3个月少约0.31个百分点时，概率仅为23%。然而，随着关系在2月份发生了巨大变化，这几乎肯定会改变。此举之所以被认为是衰退指标，是因为预计美联储将降低短期利率，以应对未来的经济衰退。
RSM首席经济学家Joseph Brusuelas说：“如果投资者因增长恐慌而采取更规避风险的态度，人们会在商业周期后期定期看到这种恐惧。”“目前还不清楚这是更多的噪音，还是我们将看到经济活动更明显放缓的信号。”
尽管市场更密切地关注10年期和2年期票据之间的关系，但美联储更喜欢用3个月期来衡量，因为它对中央银行联邦基金利率的变动更敏感。10年/2年的利差保持了适度的积极，尽管最近几周也大幅变平。
10年/2年收益率曲线
可以肯定的是，收益率曲线反转有很强但并不完美的预测历史。事实上，之前的反转发生在2022年10月，2.5年后仍然没有经济衰退。
因此，虽然这次增长不会转为负增长，但投资者担心特朗普领导下雄心勃勃的议程的预期增长可能不会实现。
出现的经济障碍
2024年11月5日总统选举后，10年收益率大幅上涨，此前特朗普在9月的民调中走高，并在1月20日就职典礼前一周达到峰值。这通常是投资者期待更多增长的明显迹象，尽管一些市场专业人士认为这也是对通胀的担忧，以及在美国债务和赤字问题不断增加的情况下，投资者对政府文件要求的额外收益率的表达。
自特朗普上个月上任以来，收益率暴跌。自他就职以来，10年下降了约32个基点，即0.32个百分点，因为投资者担心特朗普以关税为重点的贸易议程可能会飙升通胀并放缓增长。基准收益率现在与选举日相比基本没有变化。
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PGIM固定收益的美国首席经济学家Tom Porcelli说：“道路上有很多小荆棘，我们真的需要谨慎。”“正在发生的事情是，特别是围绕关税的所有不确定性，正在把一个非常强大的放大镜放在所有这些裂缝上。现在人们开始提神起来，并关注这个。”
最近的情绪调查反映了消费者和投资者对随着通胀率的上升而减缓的前景的焦虑。
在密歇根大学的月度调查中，受访者将未来五年的通货膨胀长期观点放在1995年以来的最高水平。周二，会议委员会报告称，其前瞻性预期指数已回落至与2月份经济衰退相一致的水平。
尽管如此，即使面对低迷的情绪，大多数“硬”经济数据，如消费者和劳动力市场指标，也保持积极。
Porcelli说：“我们不是在寻求经济衰退。”“我们不期待一个。然而，我们确实预计来年经济活动会疲软。”
市场也对疲软的活动也有同样的看法。
作为回应，交易员现在预测美联储今年至少降息半个百分点，根据CME集团的FedWatch期货价格衡量标准，这意味着随着增长放缓，美联储将放宽利率。FWDBONDS首席经济学家Chris Rupkey说，债券市场闻起来“空气中弥漫着经济衰退”。
然而，Rupkey还表示，他不确定经济衰退是否真的会发生，因为劳动力市场还没有预示经济衰退即将到来。
他说，收益率曲线反转“纯粹是对经济的发挥，它并不像人们在特朗普政府成立之初想象的那样强劲。”“我不知道我们是否在预测一场全面的经济衰退。经济衰退需要失业数据，所以我们缺少一个关键数据。”
纽约尾盘
今日纽约尾盘显示，美国10年期国债收益率跌4.59个基点，报4.2486%，北京时间14:50（亚太尾盘）刷新日高之后震荡下行，03:55刷新日低至4.2448%，逼近2024年12月11日底部4.1992%，2025年1月14日还曾达到4.8069%。两年期美债收益率跌2.26个基点，报4.0716%，日内交投区间为4.1312%-4.0634%。三年期美债收益率跌4.52个基点，五年期美债收益率跌5.43个基点，七年期美债收益率跌5.22个基点。20年期美债收益率跌4.62个基点，30年期美债收益率跌4.65个基点。2/10年期美债收益率利差跌1.922个基点，报+17.698个基点。
