尽管加拿大央行(BoC)行长蒂夫·麦克勒姆坚称，货币政策对关税战(Tariff War)的缓冲是有限的，但他对关税战可能给加拿大(CAN)经济造成的损害有着清晰的认识。
他在周五多伦多的一次演讲中表示：“与美国(US)日益加剧的贸易摩擦是一个新的现实。我们正面临结构性变革。如果关税生效并且加拿大实施对等报复性关税，加拿大的国内生产总值(GDP)将减少3%，随后，经济将会再次扩张，但增长将比没有关税互相加征情况低2.5%。”
他强调称：“关税互相加征的第一年，加拿大对美国的出口将下降8.5%，出口商将会大幅裁员。这种冲击将波及整个加拿大。”对美国出口收入约占加拿大国民收入的1/4。
他进一步指出，出口收入减少将导致家庭收入下降，而关税互相加征将使消费者价格指数(CPI)暂时高于2%的央行目标水平，这两方面都会抑制消费支出；预计到2027年年中，消费将下降超过2%。
随后，加元贬值将导致进口商品和服务的价格上涨，而且两国之间的一体化供应链会在生产的多个阶段增加成本；而随着出口和消费需求减弱，企业将削减投资支出，成本上升和利润率下降将进一步抑制投资支出。加拿大央行预计，到2026年，投资将下降近12%。
麦克勒姆重申，由于通胀现已回到目标水平，加拿大央行现在可以通过政策调整帮助经济企稳，但他警告称，货币政策在缓冲贸易战的破坏性影响方面是有限的。他总结称：“与疫情不同，如果关税持续存在，经济将不会出现反弹。货币政策无法恢复失去的供给。充其量，它只能缓解需求的下降。”
